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中投早盘分析摘要(2020年1月8日)

来源:中投期货    发布时间:2020-01-08    点击数:

【宏观策略】伊朗开始反击,早间原油和黄金出现暴涨走势,美股期货出现下跌。在地缘风险无法预测的情况下,建议投资者关注避险资产的走势及配置策略。建议密切关注地缘政治方面的变化,除影响较为明显的黄金和原油之外,其他品种走势仍以震荡行情为主。


【股指期货】周二两市维持强势走势,成家量维持高位,市场强势特征明显。从全球股市表现来看,市场对地缘政治的担忧并未完全缓解,全球处于高位的股市是否会明显受到风险偏好的影响仍需要观察。考虑到A股指数已经出现阶段性大幅反弹,建议多头可设置好止盈,谨防市场出现大幅震荡的风险。


【螺纹铁矿】唐山普碳钢坯含税出厂价报3310元/吨,涨10元/吨;普氏62%铁矿石指数94美元/吨,持稳。上海螺纹钢HRB 20mm价格3750元/吨,持稳;上海热卷Q235B 4.75mm价格3910元/吨,持稳。短期PMI数据、央行降准以及中美第一阶段贸易协议签订,宏观氛围偏暖,但需关注美伊问题对风险资产影响。供应端相对平稳,现货价格下行后电炉钢出现亏损,开工率下降后期影响产量,但整体影响偏小;需求季节性弱势延续,现货价格近期震荡企稳。钢材社会库存出现较大回升,螺纹社库大幅增加,热卷社库回升。在需求弱势下,钢材上行受压制,向下受基差以及电炉钢亏损影响,3400-3450区间存在支撑,短期维持震荡格局。铁矿石方面,产业上铁矿石补库行情结束,关注澳洲飓风天气对市场短期影响力度。上周日均疏港308.14万吨,下降2.32万吨,港口库存下降182.14万吨至12513.4万吨。现货价格日照港金步巴684元/吨。铁矿石中长期跟随钢材走势,短期偏震荡,基差修复后关注上行压力。


【焦煤焦炭】部分焦企开启第四轮价格提涨50元/吨,主要受北方地区雨雪天气对运输产生的影,但钢企补库力度减弱,基本按需采购。近期焦企开工率有所回升,主要在于环保限产放松,焦企库存出现下降,钢厂补库放缓。山东省焦化行业1031万吨去产能并未完全落地,12月底前未完全落地主要受部分焦企冬季采暖任务等影响,短期去产能驱动减弱,关注1900压力。焦煤方面,因假期司机放假,近日蒙古通过车辆出现大幅下滑,甘其毛都口岸通过车数仅128左右,口岸库存出现下滑。中长期看,1月份进口煤政策再度放开,港口库存依然处于高位,供应端压力仍存,关注1200压力位。


【铜】沪铜主力合约重新站上49000元/吨关口位,夜盘再次调整,在其下方运行。上海电解铜现货对当月合约报升水40~升水80,平水铜成交价格48720元/吨~48780元/吨,升水走高走持货商换现意愿加大,市场货源充裕,下游少量刚需,贸易商虽有收货意愿,但价格难以达到心仪目标,供需更易陷入对峙僵局中。沪铜库存出现回升,对铜价压力较大,不过国际贸易紧张局势的缓解,以及中国央行降准,叠加上游铜矿供应呈现偏紧,铜加工费TC处于低位,对铜价形成部分支撑。2020年全球精炼铜产量将达到2456万吨,较2019年约上升1.4%,全球精炼铜预计过剩95万吨。面对全球目前高企的冶炼产能,随着利润不断被压缩,未来铜冶炼端偏紧,行业更为集中化运营。再考虑到春节因素,在经济和消费是否能持续明确前,铜价高位震荡 可能性较大,关注沪铜能否继续守住49000元/吨关口。


【锌】上海0#锌主流成交于18480-18520元/吨,0#锌普通对1月报升水320-330元/吨;沪锌2001持续走强,市场交投逐步转淡,现货升水上行放缓,下游以观望为主,采购极为清淡冶炼厂在利润的驱使下依然几近满负荷生产,锌锭产量不断创新高,沪锌在供应端的压力下不断下挫。国内锌供应在中长期仍存增加预期,需求持续回升仍要看经济表现。国内宏观经济环境维持回暖态势,锌锭需求上涨;但同时国内锌产量大幅上涨,对锌价产生利空。短期由于库存较低,有所走强,后市锌市供给充足,锌价上涨动力不足。


【原油】地缘政治行情继续发酵,但已经反映在价格上。据新华社报道,伊拉克国民议会通过决议,表明结束美国等外部势力在伊拉克军事存在的立场。决议呼吁,伊拉克政府应取消任何外国军队在其领土上的驻扎,并向联合国控诉美国侵犯其主权与安全的行为。在伊朗高级将领遇袭后,伊拉克什叶派势力趁国内高涨的反美情绪,推动议会通过驱逐驻伊美军的决定,标志着伊拉克战争以来美国对伊政策的失败。八年惨烈的两伊战争早已成为历史,当今的伊拉克事实上倒向伊朗一方反对美国,也给原油市场埋下了更多不安定因素。伊拉克此举很大程度上出于担忧自身被美伊冲突波及。伊拉克以战后恢复为由长期不参与OPEC减产,并大量增产原油,已经成为海湾地区仅次于沙特的第二大产油国。不同于伊朗原油出口受制裁影响有限,如果美伊在伊拉克国土上长期较量,很可能会让该国油田和港口遭遇不可抗力,对国际原油供应造成实打实的损失。密切观察地缘局势的后续演化,单次利好出尽后油价或将冲高回落,但应对未来突发事件频发存有预期。


【橡胶】2019上半年重卡销量的增长点主要是天然气重卡。由于燃气车国六排放标准从2019年7月1日起在全国范围内实施,比重型柴油车早两年,用户提前购车促成了燃气重卡井喷式的发展,但过度透支导致该细分市场后期低迷。从三季度开始,距离国三及以下柴油货车淘汰更新阶段性目标的截止时间越来越近,全国各地尤其是大气污染治理的重点城市,纷纷加大对国三柴油车限行禁行的力度,并出台鼓励提前淘汰国三车的补贴政策,刺激重卡市场换购新车的需求。无锡桥梁坍塌事故发生后,各地持续加大对国道短途超载的治理力度,进一步推动四季度重卡销量的上涨。随着2020年1月春节较早临近,重卡经销商备货时间提前,促进2019年底重卡企业订单的增加。国三车淘汰更新,国道短途超载治理以及按轴收费政策,带来重型货车市场产品结构变化和需求增长,未来将继续推动重卡销量保持同比上升态势。根据相关政策,2019年12月31日和2020年6月30日是两个重要的老旧车辆淘汰时间节点,关注在此期间重卡需求的政策性机遇。2020年或仍将是重卡行业大年,对天然橡胶需求起到坚定的托底作用。


【豆类基本面】受南美迎来有利降雨及投资者在美国农业部月度供需报告前平仓影响,周二CBOT大豆期货市场小幅回落,盘中重回油强粕弱状态。阿根廷大豆种植接近尾声,巴西早熟大豆陆续开始收割。天气预报显示,巴西和阿根廷大部分地区作物天气良好,此前曾受干旱影响的巴西重要大豆产区南里奥格兰德州预计本周晚些时候会出现降雨。南美大豆产量前景保持乐观,无法为美豆市场注入更多上行动力。美国农业部将于1月10日公布大豆月度供需报告,一般来说1月份的报告将对美豆产量数据做出准确评估,市场预期美国大豆期末库存有望下调到4.24亿蒲式耳。此外,中东局势以及中美即将签署第一阶段贸易协议等消息也备受市场关注。美豆维持震荡走势,南美天气条件转好令市场承压。国内豆类市场走势分化,油脂低开高走保持抗跌状态,豆粕反弹乏力再度走弱。


【大豆】黑龙江产区大豆市场稳中攀升,春节前贸易商及农户销售意愿提升,优质大豆供应偏紧,价格较为坚挺。国内远期进口大豆供应前景趋于宽松,不利于国产大豆市场持续反弹。国家粮油信息中心预计黑龙江大豆单产为240.4斤/亩,总产量为730万吨,占全国的42.7%。周二豆一2005期货延续震荡偏强走势,价格重心继续上移,技术上维持上行格局。大豆期货在3800元/吨平台成功止跌,并在此形成了新的支撑点,国产大豆具有刚性需求的特征,配合现货回暖,春节前有望保持震荡偏强走势。预计今日豆一2005期货高开震荡,豆一期货采用新的合约标准后凸显国产食品大豆特性,市场独立性相对增强,可顺势适量参与大豆期货交易。


【豆粕菜粕】周二国内沿海豆粕现货报价继续走弱,多地下跌20-40元/吨,东莞报价为2720元/吨,秦皇岛报价为2840元/吨,需求不足限制油厂挺价,市场观望情绪持续升温。根据船期安排,预计12月中国进口大豆数量将超过950万吨,1月到港量预计为690万吨,月度进口量同比均大幅增加。大豆进供应充足以及豆油带来的高利润刺激油厂在春节前增加大豆压榨量。中美即将签署第一阶段贸易协议,进口美豆步伐势必加快,国内远期进口大豆供应环境宽松,且巴西远期大豆成本下降,需方对豆粕市场反弹缺乏信心。市场监测数据显示,近两个月国内生猪饲料销售量连续小幅增长,生猪产能基本走出最低谷进入复苏阶段。影响当前豆粕市场整体偏弱的主要原因在于供应宽松预期,而豆油持续偏强进一步增加了豆粕市场回暖的难度。预计今日国内粕类期货市场承压低开,豆粕2005期货可能继续向2700元/吨寻找支撑,可盘中短线适量参与粕类期货交易或维持观望。


【油脂】周二CBOT豆油市场小幅收高,技术上调整压力仍有待释放。周二马来西亚棕榈油市场宽幅震荡跌势趋缓,多空交织市场分歧进一步扩大。周二国内油脂板块低开高走表现抗跌,豆油期货再创收盘新高,保持强势特征。中东局势紧张,东南亚棕榈油出口可能受到不利影响,但市场对减产预期和生物燃料题材的关注度依然较高。国内春节前油脂需求处于旺季,部分地区油脂供应偏紧,油厂为稳定利润可能继续挺油。资金层面对油脂板块整体看涨情绪较高,油脂市场处于易涨难跌状态。预计今日国内油脂板块维持震荡行情,盘中棕榈油仍是重要观察指标,当前市场分歧较大,追高风险增加,多单宜减持并合理控制仓位避免被动。


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