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中投早盘分析摘要(2019年10月18日)

来源:中投期货    发布时间:2019-10-18    点击数:

【宏观策略】欧盟与英国同时宣布欧盟与英国达成新的脱欧协议,欧美股市上涨,美元大幅回落,刺激原油、有色等品种回升。经历连续下跌之后,黑色系出现一定止跌现象,建议密切关注目前位置能否企稳,建议空头在相对敏感位置设置止盈。整体看当前工业品维持震荡概率较大,但是如果宏观不出现大的起色,大部分品种仍有回落的空间,建议趋势投资者可等待市场反弹后更佳的位置入场。


【股指期货】两市连续小幅回落,但是整体跌幅有限。此轮反弹行情中成交量相对较小,显示场外资金仍较为谨慎。而从驱动因素上看,CPI过3可能对货币宽松形成掣肘,以及市场对中美关税问题最终结果仍存担忧,指数反弹过程仍较为曲折。建议短线投资者仍需要适当关注沪指3000点以上的压力,而从趋势上看,在宏观面未显著改善之前,指数出现趋势性行情难度依然较大。


【螺纹铁矿】唐山普碳钢坯含税出厂价报3340元/吨,降50元/吨;普氏62%铁矿石指数85.95美元/吨,降1.15美元/吨。上海螺纹钢HRB 20mm价格3670元/吨,降40元/吨;上海热卷Q235B 4.75mm价格3520元/吨,持稳。9月CPI同比上涨3%,PPI同比下降1.2%,猪肉价格对CPI贡献较大,工业品面临通缩风险。9月M2同比增长8.4%,环比增长0.2%,人民币贷款增加1.69万亿元,同比多增3069亿元,社会融资规模增量为2.27万亿元,金融数据均超预期。生态环境部印发《京津冀及周边地区2019-2020年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》,目标秋冬季期间PM2.5平均浓度同比下降4%,重度及以上污染天数同比减少6%,环保要求有所提升,关注后期限产执行与去产能政策落地情况。钢材方面唐山再次出台加严管控要求,加大了停产限产力度,需求目前日均成交维持良好状态,短期供需状况良好,社会库存降幅较大,盘面跌幅较大,短期有望反弹,重点关注今日投资、房地长方面数据。铁矿石方面,9月国内进口铁矿砂及其精矿9935.5万吨,较上月增加450.7万吨,同比增长6.3%,1-9月累计进口铁矿砂及其精矿78413.6万吨,同比下降2.4%,在四大矿山发货恢复下,铁矿石进口较上半年有明显回升,四季度进口继续维持偏高水平。上周铁矿石到港量环比增加3万吨,周度港口库存回升636万吨,最新日均疏港301万吨,港口库存增加55万吨至12724万吨,现货价格710元/吨,基差方面01合约贴水98元/吨。限产逻辑下铁矿价格跌幅较大,短期观望为主。


【焦煤焦炭】部分焦企近期提涨100元/吨的同时,代表性钢企日钢提降50元/吨,短期上下游博弈较为激烈。9月国内出口焦炭39.4万吨,较上月减少4.7万吨,同比下降25.7%,1-9月累计出口焦炭516.4万吨,同比下降25.4%,今年国内外焦炭价格倒挂,导致焦炭出口受阻,国外焦炭价格便宜下进口较多。目前港口准一级焦炭价格报价继续下调至1800元/吨附近,成交依然清淡,港口存货亏损较多,贸易商也不愿低价甩货,目前盘面几乎无利润。在成本下降下,焦炭支撑下移到1750附近,关注成材反弹力度。焦煤市场整体维持偏弱运行,国庆期间限产煤矿开工基本恢复到正常水平,焦煤供应稳定,国内炼焦煤价格继续下调,澳洲进口焦煤逐步企稳。下游焦企陆续复产,有部分补库发生。中长期下行压力较大,短期有望震荡反弹。


【铜】现货对当月合约报升水50~升水80元/吨,平水铜成交价格46670元/吨~46710元/吨,铜价回落后持货商有挺价意愿,下游询价增多,但因持货商报价坚挺不愿降价出货,成交难以达成一致,贸易商在升水走高的前提下入市意愿有所降低,供需双方重显很久未见的拉锯僵持态势。从基本面来看,铜矿供应将有所收紧,废铜批文缩减预期较强,冶炼产量增幅或较三季度弱化,供应端存在一定的收紧预期;铜价回调幅度有限,或更多表现为高位振荡,待消费端进一步明朗。下游普遍表现驻足,主要还是受制于近期的物流严格管控下的运输成本的提高以及铜价在47000元一线难以形成有效性突破的谨慎情绪主导。目前铜当前处于供需紧平衡状态,价格上下两难,铜价维持震荡思路为主。


【锌】上海0#锌主流成交于18840-18950元/吨,对11月报升水110-120元/吨;锌价持续走弱,下游企业逢低补库,但依然保持在刚需库存,整体看持货商出货情绪大于收货情绪。虽然近期中美贸易谈判取得积极进展,但从锌自身基本面来看,供应逐步增加,而且下游需求表现一般,沪锌指数上方依然存在明显的压力。9月镀锌企业开工率为81.04%,环比下降1.06个百分点,同比下降3.61个百分点。本次调研企业对象近31家镀锌企业,本次SMM调研样本产能为1081.4万吨。消费端在金九旺季过半后的需求表现仍旧一般,仅从供需结构来看,锌价难有上行可能。


【原油】宏观层面,OPEC维持2019年全球经济增速3%的预期不变,将2020年全球GDP预期从3.1%下调至3%。需求方面,OPEC预计2019年全球原油需求增幅为98万桶/日,2020年全球原油需求增长108万桶/日,与9月预期持平,但上一期月报已经对这一数字下调了6万桶/日。报告中将2019年OPEC原油需求量下调10万桶/日至3070万桶/日,较上年减少90万桶/日;将2020年对OPEC原油需求上调20万桶/日至2960万桶/日,但仍将比2019年减少近120万桶/日。在OPEC+产油国坚持减产之际,沙特石油设施遭到袭击,进一步压缩了原油实际产量。数据显示,2019年三季度,国际原油需求超过供应的幅度在250万桶/日以上,令石油市场处于自2007年初以来最严重的供应短缺状态。产量的急剧下降意味着OPEC无法达到满足全球原油需求的水平,尽管三季度OPEC平均原油产量为2930万桶/日,但推算该组织需要生产3180万桶/日才能与全球消费保持同步。后期如果OPEC继续维持8月的产量水平,到2020年将出现约20万桶/日的供应过剩,较此前预期的34万桶/日有所缓解。


【橡胶】回顾2017年初,乃至2011年以来的行情,可见橡胶逆周期的阶段性抄底要求之高和风险之大。再早回溯至2008年底,从长周期上看,天然橡胶的技术性底部位于8600-9300之间,距离万元的成本线底部仍有相当大的空间。在橡胶漫长的探底和筑底过程中,不要对趋势性反转抱有幻想,任何反弹的高点都是做空的机会。


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