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2014.11.17棉花现货市场行情浅析

来源:wuhan    发布时间:2014-11-17   

2014年,国家决定改变对棉花市场的政策,由之前的最低价收购托底政策转变为目标价格19800/吨的直接补贴,引导我国棉花价格日趋市场化,并在一定时期内与国际接轨。

从试点地仅限于新疆自治区我们可以看出,国家对棉花种植的引导作用,很明显,国家希望我国棉花种植能够更加的集约化、机械化和效率最大化,新疆地区地广人稀,光照充足等条件非常适合棉花的大面积种植和机械化收割。

但是国家政策的执行并不像想象中的那么美好,目前我国的的棉花市场是一片狼藉,兵团外地区机采棉质量偏低无企业接受,棉花补贴政策是否能够执行到位(特别是内地),棉价太低棉农惜售,棉企看来棉价过高而开工率不足...

面对如今的棉花市场,作为投资者的我们应该何去何从?下面就目前国内市场的问题整理出了几个方面供大家参考参考。

 

一、机采棉的增加对我国棉花均价的影响

1、机采棉现状

机采棉最早是在新疆兵团一带得到推广,在大面积采摘过程中有很好的效果,但是除兵团以外的地区机采棉机器操作普遍生疏,导致机采棉质量下降,收割数量增加但是销量却没有上升,机采棉技术还有待加强。

2、机采棉数量

新疆自治区今年预计产棉420万吨左右,内地(黄河流域和长江流域)预计产棉210万吨左右,而机采棉主要来源于新疆自治区,其产量约为150万吨左右。也就是说机采棉总量占今年整个市场数量的1/4左右。

3、机采棉价格

目前3128B国家棉花价格指数在14790的高位,而现货籽棉交割价已经跌到了6/公斤左右,折算皮棉成本大约为14000-13800/吨左右,预计后市会下跌到13600/吨附近,而机采棉相对价格比较低,现在大约处在13400左右,预计后市会下跌到12800/吨附近。

我们通过简单的计算可以得出棉花价格的大概区间:(13600*3+12800/4=13400元,也就是说目前的棉花价格水平应该处在这个阶段。

4、盘面价格反映

CF1501合约今日报价在13100/吨附近,而CF1505合约已经跌破13000/吨,处在12800/吨附近,很明显期货和现货价格有一个很大的偏离,在短期内可以考虑多CF1501合约,等待期现价差的正常回归。

 

二、国家对市场的影响

1、国家储备棉

    我们可以先通过图表来看一下我国近几年的棉花库存量、产量、进口量和消费量的一个概况:


数据来源:中国棉花信息网

目前我国的期末库存消费比达到了165%,全球的库存消费比为95%,都处于相对高位,也就是说产能过剩一直是现在棉花价格的巨大压力,虽然国家决定在20153月之前不会抛售储备棉,但这一因素终究还是会影响到人们对棉花价格的预期。

今年的产量预计相对去年有所增加,达到了620万吨附近,但是全球经济疲软导致需求会相对有所下降,在如今棉花供给严重大于需求的情形下,恐怕下跌已经成为定数了。

2、国家政策

我国在出台改收储为目标价格在19800/吨的直接补贴以后,马上跟着又出了两招——限制进口(1%关税内的进口配额额度89.4万吨)和限制供给(20153月之前不抛储),来对我国今年的新棉价格进行一个保护,这种类似于“闭关锁国”的政策确实可以让我国棉花价格走向市场做一个很好的过渡,但毕竟不是长久之计。

我们从国家的政策内容能够看得出来,他们知道棉花市场价格由于几年的收储政策导致泡沫很大,一旦归还价格给市场必然导致棉花价格暴跌,限制国内外供给确实能够在短期内为国内棉花价格托底,但是市场往往都是难以预料的,国家可能认为价格会在14000元附近企稳,但如今看来情况并不太好,而且一旦到了明年3月发现需求不足,而供给又过剩,储备棉是抛还是不抛呢?我们首先来看国家收储和抛储的目的。

第一,棉花是战略物质储备。但是如今世界格局来看,真枪实弹的战争已经成为历史,如今都是经济战、货币战、看不见的硝烟的战争。过多的储备是没有太多必要的,而且棉花质量会随着时间品级自然下降,到时候可能就没那么保暖了。

第二,国内棉花价格过高,通过抛储来增加供给,均衡价格市场。但是照如今的市场来看,这根本就是不现实的,所以不再考虑范围以内。

第三,国内棉花价格过低,通过收储来增加需求,均衡价格市场。由于国家仓库里面已经存在有1100多万吨的棉花,再加上今年已经改收储为直补了,所以如今棉花市场低迷的价格再也不能指望国家来收储了。

找如今形式来看的话,收储政策就是一个比较错误的决策,导致如今市场开放以后,一大堆一大堆的棉花丢在家里,而价格却一直往下跌,国家亏一点也就亏一点,可是苦了种棉的棉农和囤货的棉企。但是话说回来,国家抛储是一定的,那我们再来分析一下不同情况下抛储对价格的影响:

第一,国内新棉市场供不应求。在这种情况下国家抛出价格也会出现分歧,如果高于当前的市场价格抛储,棉花价格会有一定量的抬升;如果就当前市场价格抛储,价格会出现振荡;而如果低于当前价格抛储(出货),可能会导致棉花价格下跌。当然,高于或等于市场价格的抛储可能性会更大一点,毕竟国家也不会在乎这一点钱,为了这一点钱而低价将库存大量出货。

第二,国内新棉市场供过于求。这是国家最不希望看到的一幕了,本身库存高企,再加上需求不足,可能对导致棉花价格更进一步的下挫,那么此时国家是否会选择抛储呢?这是一个头大的问题,我也想不出结果,或许将棉花也列入“中国马歇尔计划”中的一员是一个不错的选择。

整体来看,棉花还是一个空头趋势走向,但是我们不能不考虑到国家政策的力量,那是拥有力挽狂澜的作用的,所以随时关注国家政策动向是我们每天必备的功课。

 

三、棉价低迷,明年棉花减产是否已经成为定局?

1、市场通过价格配置资源


  

   经济学里面有讲过,市场都会遵循一个规律,也就是四个阶段——萧条、复苏、繁荣、衰退。简单点说就是当价格过高的时候就会有很多人去从事这一项行业,而过多的人从事这一行业会导致价格迅速下跌,此时就会有很多人离场,如此循环往复,和经济周期一个模式(如图)。

2、种棉面积是否会减少?

棉花当然也符合这一规律。很明显,在走访了内地若干家棉企以后,了解到内地棉农都不太愿意在明年种植棉花了,而会改种玉米、黄豆或者芝麻。国家政策的引导作用也得到了充分的体现,那么是不是说明年棉花种植面积一定会减少呢?

我并不这样认为。从国家对新疆棉业的大力支持就能够看到,新疆还是会有更多的人愿意去种植棉花的,国家目标价格直补对新疆的扶持会让新疆的棉农比内地的棉农日子好过很多,而且新疆地区正在推广机械化采摘技术,一定情况下可能还会增加种棉面积,不过这一切都要等到新疆棉农将补贴拿到手以后才有定数。

前不久国家决定5年内发放65个亿来支持新疆地区的纺织业发展,并且新疆地区政府也决定在今年拿出20个亿对新疆纺织企业进行补贴,将来内地不仅棉花市场受冷落,可能棉纺企业也会陷入困境,而解决问题最好的办法就是找创新的路子寻求转型。

明年新疆自治区的机采技术能否更进一步,棉花杂质处理技术能否更加成熟,国家是否仍然会持续19800/吨的直补政策,这都是一些需要考虑的因素,而这种种因素都会提高人们对棉花价格下跌再创新低的预期。

 

四、久久不出的内地补贴细则

国家决定对内地皮棉进行2000/吨的补贴,但是由于细则久久没有面世,许多地方棉农还处于惜售观望阶段,再加上受新疆棉的冲击,内地棉花市场是苦不堪言。一些有客户资源的企业能够苦苦支撑,而更多的小型棉企已经倒闭关门。

我们先来谈谈补贴的办法和途径。如果按照面积来进行补贴,可是内地很多棉农早已将田地里的棉株拔掉,面积更本无从说起了;而如果按照销售量进行补贴,很多棉农将棉花出售给有资质的200企业到底能否拿到补贴这又是一个难题。

这里要考虑的问题是,如果将棉花出售给有资质的400企业的棉农得到了补贴,而没有将棉花出售给有资质的400企业的棉农却得不到补贴,面对如此情形,地方政府将会如何处理?而一旦得不到妥协,事情进一步恶化,棉花价格可能会进一步承压。 

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