首页 > 深度服务 > 期权

No.63 我们在操作中应该如何使用日历价差期权策略

来源:wuhan    发布时间:2014-10-23   


上一期通过简单的说明大家可能对日历价差期权策略有了一定的了解,知道她是一个什么样的东西,那这一期我们就深入的讲一下在不同情况下该策略的盈亏,以便于我们更好的吸收消化。

 

20135月,某股票以65.00美元的价格交易。此时已2.70美元出售20136月到期、执行价格为65.00美元的看涨期权,并以12.50美元买入20151月到期、执行价格为65美元的看涨期权。(假设该股票的历史波动率为30%

 

我们会根据30%历史波动率,利用期权定价Black-Scholes公式,配合期权计算器计算出了20151月到期的看涨期权合约的不同价值。

 

如今我们来看在20136月到期的股票所面临的不同的情形:

 

情形一:股票价格跌至60美元

 

买入看涨期权大约为8.40美元,损失了4.10美元。

卖空看涨期权变得没有价值,获利2.7美元

总损益:2.70 - 4.10 = -1.40美元

 

情形二:股票价格跌至62.50美元

 

买入看涨期权价格会下跌至9.80美元,损失2.70美元

卖空看涨期权变得没有价值,获利2.7美元

总损益:盈亏平衡

 

情形三:股票保持在65.00美元

 

买入看涨期权大约价值11.10美元,损失1.10美元

卖空看涨期权变得没有价值,获利2.7美元

总损益:2.70 - 1.10 = 1.60美元

 

情形四:股票价格上升至70美元

 

买入看涨期权价格会上升至14.80美元,获利2.30美元

卖空看涨期权变为价值5.00元的实值期权,被行权亏损2.70 - 5.00 = -2.30

总损益:盈亏平衡

 

情形五:股票价格上涨至75美元

 

买入看涨期权价格会上升至18.35美元,获利5.85美元

卖空看涨期权变为价值10.00元的实值期权,被行权亏损2.70 - 10.00 = -7.30

总损益:5.85 - 7.30 = -1.45美元

 

我们绘制损益图形可得:

 

通过上述五种情形的分析,我们可以得出如下几个结论来:

 

1、标的物价格在一定范围内波动,我们能够获取收益,而且相比较备兑看涨期权而言,获利较多。

2、如果标的物价格上涨,上升趋势会有上限。

3、如果标的物价格上涨幅度较大,该策略会因此而受损。

 

所以当我们在构建了日历价差期权策略以后,一旦发现标的物价格并没有处于一个小幅度的波动当中,我们可以考虑改变策略方针,充分利用期权的灵活性,改变我们的投资策略,来面对不同风险的行情。


【免责声明】期市有风险,入市须谨慎。本机构或本人的分析、观点仅供参考,不作为投资决策的依据。本公司不承担任何投资

行为产生的相应后果。

转载请注明信息来源:中投期货